미국이 경기 침체에 빠지지 않는 이유

중앙은행 101: 연방준비은행의 역할 이해

소개

중앙은행 101과 연방준비은행의 역할에 대해 논의할 블로그 게시물에 오신 것을 환영합니다. 이번 포스팅에서는 중앙은행 101의 저자 조셉 왕(Joseph Wang)이 한국경제신문 글로벌본부 김 기자와 인터뷰를 통해 공유한 통찰력을 살펴보겠습니다. 중앙은행의 세계를 살펴보고 그것이 금융 시장에 어떤 영향을 미치는지 이해해 봅시다.
 

중앙은행 101 소개

Joseph Wang은 금융 시장에 대한 광범위한 지식과 경험을 공유하기 위해 Central Banking 101을 썼습니다. 금융시장에 대한 그의 관심은 격동의 시기에 시작된 2008년부터 시작되었습니다. 왕은 시장을 움직이는 요인에 대해 호기심이 있었고 연준의 역할을 이해하고 싶었습니다. 그는 연준의 트레이딩 데스크에 합류하여 연준이 어떻게 운영되고 시장이 배후에서 어떻게 작동하는지에 대한 귀중한 통찰력을 얻었습니다.

중앙은행 101은 독자들에게 중앙은행, 특히 연방준비은행이 경제와 금융 시장에 어떻게 영향을 미치는지에 대한 포괄적인 이해를 제공합니다. 연준의 두 가지 주요 임무인 물가안정과 완전고용을 살펴봅니다.
 

연방준비은행의 역할

연방준비제도(Federal Reserve)는 미국의 중앙은행이다. 세계에서 가장 영향력 있는 중앙은행이며 금융시장에 큰 영향을 미칩니다. 금리 변경, 대차대조표 조정 등 연준의 조치가 시장 움직임을 주도할 수 있습니다.

연준의 주요 목표는 물가 안정과 완전 고용을 보장하는 것입니다. 물가안정이란 인플레이션을 연간 2% 내외로 유지하는 것을 의미한다. 완전고용은 일자리를 원하는 모든 사람이 일자리를 찾을 수 있도록 보장하는 것을 의미합니다.

그러나 이 두 가지 임무를 달성하는 것은 때로는 어려울 수 있습니다. 예를 들어, 인플레이션이 높으면 연준은 경제를 둔화시키고 인플레이션을 통제하기 위해 금리를 인상할 수 있습니다. 그러나 이는 또한 실업률 증가로 이어질 수 있습니다. 연준은 지속적으로 이 두 가지 권한 사이에서 균형을 찾아야 합니다.

목표를 달성하기 위해 연준은 주로 익일 금리 통제와 대차대조표 관리라는 두 가지 도구를 사용합니다. 익일 금리 조정은 기업과 소비자의 차입 비용에 영향을 미칠 수 있으므로 경제 활동에 영향을 미칩니다. 연준은 또한 장기 국채나 기타 자산을 매입하여 금리에 영향을 미칩니다. 이러한 조치는 금리 인하 압력을 가하고 경제 활동을 활성화하는 것을 목표로 합니다.
 

Repo시장의 중요성

Repo시장은 잘 알려지지 않았지만 금융시스템에서 매우 중요한 역할을 하고 있다. 차입자가 국고증권을 담보로 하여 돈을 빌리는 시장입니다. 이 시장은 국채를 투자로서 매우 유동적이고 매력적으로 만듭니다. 이를 통해 미국 정부는 적자 지출을 통해 많은 돈을 지출하는 동시에 국채에 대한 충분한 구매자를 확보할 수 있습니다.

레포 시장의 규모는 상당하며 일일 거래량이 약 1조 4천억 달러에서 1조 5천억 달러에 이릅니다. 이는 기초 현금 국채 시장보다 훨씬 더 큽니다. Repo 시장은 유동성을 제공하고 투자자가 국고채를 쉽게 현금으로 전환할 수 있도록 하여 해당 증권을 보유하려는 의지를 높입니다. 또한, Repo시장을 레버리지로 활용하여 투자자들이 국채가격의 방향을 추측할 수 있도록 하고 있습니다.

연준의 통화 정책

현재 경제 상황을 고려할 때 많은 투자자들은 연준의 향후 통화 정책에 대해 궁금해하고 있습니다. 조셉 왕(Joseph Wang)은 연준이 올해 3~4차례 금리를 인하할 것으로 예상했다. 이 예측은 2% 목표를 향한 인플레이션의 점진적인 감소와 실질 금리 상승을 방지해야 할 필요성을 포함한 몇 가지 요인에 의해 주도됩니다.

Wang은 시장에 다양한 관점이 있다는 점을 인정합니다. 일부는 추가 금리 인하를 예상하고 다른 일부는 보다 보수적이라고 생각합니다. 그러나 그는 경제 안정을 유지하고 실질 금리 상승을 막기 위해서는 3~4차례 금리 인하만으로도 충분하다고 본다.

그는 또 앞으로도 계속될 것으로 예상되는 미국 정부의 막대한 재정 지출이 경제에 인플레이션 영향을 미칠 것이라고 강조했다. 이러한 높은 인플레이션은 미국 경제에서 일어나는 구조적 변화와 맞물려 인플레이션이 앞으로도 3~4% 사이에 머물 것임을 시사합니다. Wang은 투자 전략을 고려할 때 이러한 요소를 이해하는 것이 중요하다고 강조합니다.
 

상업용 부동산에 미치는 영향

상업용 부동산 부문은 특히 원격 근무의 증가로 인해 사무실 공간과 소매 센터에서 어려움을 겪고 있습니다. 그러나 Wang은 이러한 과제는 특정 영역에만 국한된 것이며 미국 은행 시스템의 시스템적 문제를 나타내지 않는다고 지적합니다. 일부 은행은 사무실 공간을 담보로 하는 대출에 어려움을 겪을 수 있지만, 주요 은행은 이 부문에 대한 노출이 최소화됩니다. 전반적인 상업용 부동산 시장은 탄력성을 유지하고 있으며 주거용, 산업용 등 다른 부문도 좋은 성과를 보이고 있습니다.
 
 

주식시장 전망
-------

왕 대표는 올해 주식시장이 긍정적일 것으로 예상하고 있다. 상당한 재정 지출과 연준의 잠재적인 금리 인하로 인해 금융 자산은 가치가 높아질 가능성이 높습니다. 변동성이 있는 기간이 있을 수 있지만 전반적인 추세는 상승세를 보일 것으로 예상됩니다. Wang은 S&P 500이 현재 수준보다 20% 상승한 6,000에 가까워질 수 있다고 예측했습니다. 그는 이러한 긍정적인 전망이 탄탄한 경제와 재정 지출, 잠재적인 금리 인하 등의 지지 요인에 기인한다고 생각합니다.
 

미국 주식에 투자
---------

한국 원화를 사용하여 미국 주식에 투자하려는 한국 투자자들을 위해 Wang은 헤지 및 비헤지라는 두 가지 접근 방식을 제안합니다. FX 스왑을 사용하여 통화 위험을 헤징하면 통화 변동으로 인한 잠재적 손실이나 이익을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 그러나 헤징에는 추가 비용이 발생합니다. 또 다른 접근 방식은 헤지되지 않은 미국 자산에 투자하여 투자자가 환율의 잠재적 이익과 손실 모두에서 이익을 얻을 수 있도록 하는 것입니다. Wang은 미국 경제가 더 강해지고 다른 국가에 비해 더 높은 이자율이 예상되는 상황에서 헤지되지 않은 미국 자산에 투자하는 것이 유리한 전략이 될 수 있다고 믿습니다.
 

결론
--

결론적으로, 연방준비은행의 역할과 그것이 금융시장에 미치는 영향을 이해하는 것은 투자자들에게 매우 중요합니다. 중앙 은행 101은 중앙 은행, 특히 연방 준비 은행의 업무와 그들이 경제에 미치는 영향에 대한 귀중한 통찰력을 제공합니다. 투자 결정을 내릴 때 재정 지출, 이자율 변화, 인플레이션 압력과 같은 요소를 신중하게 고려해야 합니다. 미국 경제가 지속적으로 성장하고 재정 지출이 상당하기 때문에 주식시장은 좋은 성과를 낼 것으로 예상됩니다. 그러나 특히 외화를 사용하여 미국 주식에 투자할 때는 위험과 기회를 평가하는 것이 중요합니다.

 
 
 
Central Banking 101: Understanding the Role of the Federal Reserve
==================================================================

Introduction
------------

Welcome to our blog post where we will be discussing Central Banking 101 and the role of the Federal Reserve. In this post, we will explore the insights shared by Joseph Wang, the author of Central Banking 101, during an interview with Kim, a reporter from the Korea Economic Daily Global Division. Let's dive into the world of central banking and understand how it impacts the financial markets.

About Central Banking 101
-------------------------

Joseph Wang wrote Central Banking 101 to share his extensive knowledge and experience in the financial markets. His interest in financial markets began in 2008 during a time of great turbulence. Wang was curious about the factors that drove the markets and wanted to understand the role of the Federal Reserve. He joined the Fed's trading desk, where he gained valuable insights into how the Fed operates and how the markets work behind the scenes.

Central Banking 101 provides readers with a comprehensive understanding of how central banks, particularly the Federal Reserve, influence the economy and the financial markets. It delves into the two main mandates of the Federal Reserve: price stability and full employment.

The Role of the Federal Reserve
-------------------------------

The Federal Reserve is the central bank of the United States. It is the most influential central bank in the world and has a significant impact on the financial markets. The actions of the Federal Reserve, such as interest rate changes and balance sheet adjustments, can drive market movements.

The primary goal of the Federal Reserve is to ensure price stability and full employment. Price stability refers to maintaining inflation at around 2% per year. Full employment means ensuring that everyone who wants a job can find one.

However, achieving these two mandates can sometimes be challenging. For example, if inflation is high, the Federal Reserve may raise interest rates to slow down the economy and control inflation. But this can also lead to higher unemployment rates. The Federal Reserve constantly has to find a balance between these two mandates.

To carry out its goals, the Federal Reserve primarily uses two tools: controlling overnight interest rates and managing its balance sheet. Adjusting the overnight interest rate affects economic activity, as it can impact borrowing costs for businesses and consumers. The Federal Reserve also influences interest rates by buying longer-dated treasury securities or other assets. These actions aim to put downward pressure on interest rates and stimulate economic activity.

The Importance of the Repo Market
---------------------------------

The repo market, although not well-known, plays a vital role in the financial system. It is a market where borrowers use treasury securities as collateral to borrow money. This market makes treasury securities highly liquid and attractive as investments. It enables the US government to spend large amounts of money through deficit spending while ensuring there are enough buyers for treasury securities.

The size of the repo market is significant, with daily volumes reaching around $1.4 to $1.5 trillion. It is much larger than the underlying cash treasury market. The repo market provides liquidity and allows investors to easily convert treasury securities into cash, increasing their willingness to hold these securities. Furthermore, the repo market can also be used for leverage, allowing investors to speculate on the direction of treasury security prices.

The Federal Reserve's Monetary Policy
-------------------------------------

Given the current economic situation, many investors are curious about the Federal Reserve's future monetary policy. Joseph Wang predicts that the Federal Reserve will likely cut interest rates three to four times this year. This prediction is driven by a few factors, including the gradual decrease in inflation towards the 2% target and the need to prevent real interest rates from rising.

Wang acknowledges that there are different viewpoints in the market, with some expecting more rate cuts and others being more conservative. However, he believes that three to four rate cuts are sufficient to maintain economic stability and prevent real interest rates from increasing.

He also emphasizes that the US government's significant fiscal spending, which is expected to continue, will have inflationary effects on the economy. This higher inflation, coupled with the structural changes happening in the US economy, suggests that inflation will remain between 3% and 4% going forward. Wang highlights the importance of understanding these factors when considering investment strategies.

The Impact on Commercial Real Estate
------------------------------------

The commercial real estate sector has faced challenges, particularly in office spaces and retail centers due to the rise of remote work. However, Wang notes that these challenges are specific to certain areas and do not represent a systemic issue in the US banking system. While some banks may face difficulties with loans backed by office spaces, major banks have minimal exposure to this sector. The overall commercial real estate market remains resilient, with other sectors, such as residential and industrial, performing well.

The Outlook for the Stock Market
--------------------------------

Wang expects a positive outlook for the stock market this year. With significant fiscal spending and the Federal Reserve's potential rate cuts, financial assets are likely to appreciate. While there may be periods of volatility, the overall trend is expected to be upward. Wang predicts that the S&P 500 could reach close to 6,000, representing a 20% increase from its current level. He attributes this positive outlook to a strong economy and supportive factors such as fiscal spending and potential rate cuts.

Investing in US Equities
------------------------

For Korean investors considering investing in US equities using the Korean won, Wang suggests two approaches: hedged and unhedged. Hedging currency risk using an FX swap can help mitigate potential losses or gains due to currency fluctuations. However, hedging comes with additional costs. The other approach is to invest in US assets unhedged, allowing investors to benefit from both potential gains and losses in the currency exchange rate. With the expectation of a stronger US economy and higher interest rates compared to other countries, Wang believes that investing in US assets unhedged could be a favorable strategy.

Conclusion
----------

In conclusion, understanding the role of the Federal Reserve and its impact on the financial markets is crucial for investors. Central Banking 101 provides valuable insights into the workings of central banks, particularly the Federal Reserve, and how they influence the economy. Factors such as fiscal spending, interest rate changes, and inflationary pressures should be carefully considered when making investment decisions. As the US economy continues to grow and fiscal spending remains significant, the stock market is expected to perform well. However, it is important to assess the risks and opportunities, especially when investing in US equities using foreign currencies.